Anul 2025 a început la BVB pe 3 ianuarie cu o creștere de 1,86% a indicelui BET, însă volumul redus al tranzacțiilor arată că investitorii mari nu și-au reluat complet activitatea. Anul 2024 a fost marcat de volatilitate puternică, în special în a doua parte a anului, când multe companii cu rezultate solide au fost penalizate excesiv din cauza incertitudinilor politice și fiscale. Prin urmare, 2025 pare să ofere oportunități importante pentru investitorii cu un profil de risc mai ridicat.

Cele mai „ieftine” companii (P/E) la început de 2025

• DIGI (2,9x): Multiplu influențat de un câștig nerecurent (353,6 milioane euro) din vânzarea unor active în Spania. Extinderea pe noi piețe rămâne o perspectivă bună, însă „taxa pe stâlp” (impact estimat 43 mil. lei) ar putea afecta parțial rezultatele din România.
• TLV (5,5x): Printre cele mai ieftine bănci din regiune, multiplii fiind reduși de câștiguri nerecurente.
• ONE (6x): În pofida scăderilor din sectorul imobiliar în 2024, compania are un bilanț mai sănătos după majorarea de capital, cu un raport ND/EBITDA de 1,1x. Eliminarea facilităților fiscale în construcții ar putea genera creșteri de prețuri, însă ONE rămâne atractiv față de alți jucători din regiune.

Factorii principali care pot influența BVB în 2025

1. Alegerile prezidențiale: După ce 2024 a arătat impactul politic asupra pieței de capital, e de așteptat ca în preajma alegerilor volumul să scadă și să crească precauția.
2. Liberalizarea pieței de energie: Decizia de a elimina sau nu plafoanele de preț (teoretic 1 aprilie 2025) va afecta semnificativ companiile energetice și, implicit, indicele BET.
3. „Taxa pe stâlp”: Reintroducerea acestei taxe (1% în loc de 1,5%) va afecta profitabilitatea, mai ales în energie, dar impactul pare limitat la câțiva ani.
4. Alte măsuri fiscale: Guvernul a anunțat deja modificări, însă există riscul apariției unor noi taxe în 2025, dat fiind că veniturile suplimentare necesare sunt considerabile.

Indicele BET în 2025
Având în vedere ponderea mare a sectorului energetic, evoluția indicelui depinde de decizia privind piața de energie. Dacă liberalizarea are loc, rezultatele companiilor energetice ar putea fi îmbunătățite și, implicit, indicele ar putea crește. Dacă prețurile rămân plafonate, iar „taxa pe stâlp” se aplică, există riscul unei evoluții negative sau laterale.